Os sinais mistos da economia chinesa ao final do primeiro trimestre deste ano pesaram nas bolsas asi\u00e1ticas, ap\u00f3s o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do pa\u00eds ter ficado em linha com o esperado (+6,8%), o varejo ter crescido acima do previsto (+10,1%) em mar\u00e7o, mas a produ\u00e7\u00e3o industrial ter vindo abaixo do estimado (+6,0%) no m\u00eas passado. O investimento em ativos fixos nas \u00e1reas n\u00e3o rurais da China tamb\u00e9m avan\u00e7ou menos que a previs\u00e3o (+7,5%) nos tr\u00eas primeiros meses de 2018.<\/p>\n
Ainda assim, prevalece o sentimento de pouso suave da segunda maior economia do mundo, o que deixa as commodities met\u00e1licas na linha d\u2019\u00e1gua, enquanto o petr\u00f3leo ensaia ganhos, e mant\u00e9m o sinal positivo no Ocidente. Por\u00e9m, se a China reduzir o ritmo de expans\u00e3o para cerca de 6,5% ao ano, ser\u00e1 o crescimento mais lento desde 1990, reduzindo o papel de locomotiva global. Nos tr\u00eas primeiros meses de 2017, o PIB chin\u00eas cresceu 6,9%, enquanto nos \u00faltimos tr\u00eas meses do ano passado, a alta foi exatamente de 6,8%.<\/p>\n
Os n\u00fameros do m\u00eas passado d\u00e3o sinais de que uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica est\u00e1 em curso, com as ind\u00fastrias antigas de minera\u00e7\u00e3o e t\u00eaxtil perdendo tra\u00e7\u00e3o, enquanto setores da nova economia, como e-commerce e sa\u00fade, despontam, mas sem for\u00e7as para ofuscar a velha ind\u00fastria. Em mar\u00e7o, a produ\u00e7\u00e3o industrial chinesa cresceu 0,33% ante fevereiro, de +0,57% no per\u00edodo anterior.<\/p>\n
J\u00e1 as vendas no varejo chin\u00eas mantiveram o ritmo e aumentaram 0,73% em base mensal, de +0,76% antes. Ali\u00e1s, o com\u00e9rcio varejista foi um dos principais impulsionadores do PIB da China no in\u00edcio de 2018, com alta de 35,4% no per\u00edodo em rela\u00e7\u00e3o ao primeiro trimestre de 2017, sendo que o consumo contribuiu com 77,8% para a expans\u00e3o. Em seguida, aparece o investimento em educa\u00e7\u00e3o, que saltou 26,9%.<\/p>\n
Na Europa, as principais bolsas europeias se desvencilham das perdas em Xangai (-1,4%) e em Hong Kong (-0,8%) e sobem, com exce\u00e7\u00e3o de Londres, que \u00e9 penalizada pelo avan\u00e7o da libra esterlina ao maior n\u00edvel desde a vota\u00e7\u00e3o pela sa\u00edda do Reino Unido da Uni\u00e3o Europeia (UE) \u2013 o chamado \u201cBrexit\u201d. O euro tamb\u00e9m avan\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, cotado no valor mais alto em tr\u00eas semanas.<\/p>\n
Os \u00edndices futuros das bolsas de Nova York tamb\u00e9m est\u00e3o no azul, em meio \u00e0 queda do d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o aos rivais para o menor n\u00edvel em dois meses, ap\u00f3s o presidente norte-americano, Donald Trump, acusar R\u00fassia e China de desvalorizar suas moedas. Enquanto isso, a curva dos\u00a0juros projetados nos Estados Unidos achatou, com os t\u00edtulos curtos ficando mais perto dos longos.<\/p>\n
J\u00e1 no Brasil, a recupera\u00e7\u00e3o mais lenta da atividade e as incertezas eleitorais devem continuar prejudicando o desempenho dos ativos locais. A combina\u00e7\u00e3o de uma economia mais fraca que o estimado anteriormente com uma corrida eleitoral em aberto afetou o comportamento dos mercados dom\u00e9sticos ontem e deve continuar pesando nos neg\u00f3cios no curto prazo.<\/p>\n
A din\u00e2mica dos ativos brasileiros j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 mais a mesma, diante da percep\u00e7\u00e3o de que o fluxo de not\u00edcias n\u00e3o tem sido favor\u00e1vel. Do lado econ\u00f4mico, o desempenho mais moderado da atividade no come\u00e7o do ano mostra que houve uma perda de dinamismo ap\u00f3s o fim de est\u00edmulos pontuais, como os saques das contas inativas do FGTS.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho tamb\u00e9m n\u00e3o est\u00e1 melhorando, ainda contando com mais de 13 milh\u00f5es de pessoas sem emprego (e sem renda). Com isso, a infla\u00e7\u00e3o segue comportada, uma vez que n\u00e3o h\u00e1 press\u00e3o nem do lado da oferta, nem do lado da demanda. Tal cen\u00e1rio contribui para manter os juros em queda e em n\u00edveis ultra-baixos.<\/p>\n
Mas essa combina\u00e7\u00e3o est\u00e1 longe de emitir sinais encorajadores aos investidores. Afinal, osplayers\u00a0est\u00e3o interessados \u00e9 com a pauta econ\u00f4mica do pa\u00eds a partir de 2019, a ser conduzida pelo governo eleito em outubro. E \u00e9 a\u00ed que entra a cautela com a corrida presidencial.<\/p>\n
Afinal, os investidores sabem que a trajet\u00f3ria da taxa b\u00e1sica de juros (Selic) \u00e9 insustent\u00e1vel, pois est\u00e1 abaixo do n\u00edvel neutro, e que a infla\u00e7\u00e3o deve se elevar (em vez de cair) no pr\u00f3ximo ano. E se a economia brasileira n\u00e3o engatou uma marcha mais forte antes de o cen\u00e1rio pol\u00edtico ganhar relev\u00e2ncia, o receio, agora, \u00e9 de contamina\u00e7\u00e3o do ru\u00eddo eleitoral na tomada de decis\u00e3o de empres\u00e1rios e consumidores.<\/p>\n
Isso porque a disputa pela Presid\u00eancia come\u00e7ou um pouco pior que o esperado, abalando a confian\u00e7a dos agentes econ\u00f4micos. O desempenho fraco dos candidatos \u201creformistas\u201d na corrida presidencial afeta o sentimento e a grande fragmenta\u00e7\u00e3o de votos somada\u00a0ao temor da presen\u00e7a de Lula como um cabo eleitoral mostra que \u00a0o cen\u00e1rio est\u00e1 totalmente em aberto.<\/p>\n
\u00c9 certo que muita coisa pode mudar at\u00e9 a vota\u00e7\u00e3o em outubro, mas, por ora, os sinais n\u00e3o s\u00e3o encorajadores para a tomada de risco no Brasil. \u00c9 esse pano de fundo que deve nortear os mercados dom\u00e9sticos nesta ter\u00e7a-feira, diante da agenda econ\u00f4mica fraca, que traz apenas dados regionais da infla\u00e7\u00e3o ao consumidor (IPC-S) e indicadores antecedente de emprego.<\/p>\n
J\u00e1 no exterior, o destaque fica com o desempenho da produ\u00e7\u00e3o industrial norte-americana em mar\u00e7o (10h15). Antes (9h30), saem dados sobre a constru\u00e7\u00e3o de moradias nos Estados Unidos no m\u00eas passado. Logo cedo, na Europa sai o \u00edndice ZEW de sentimento econ\u00f4mico na Alemanha e na zona do euro como um todo em abril.<\/p>\n